注册会计师考试历年真题是考生们备考时不可或缺的资料，通过对真题的专研，不仅能掌握每科的考试范围，还能掌握考试重点和出题思路，参考价值极大，以下是小编为考生们精心整理的2013年注册会计师考试《财务成本管理》科目试题答案解析——综合题部分：

2013年注册会计师全国统一考试《财务成本管理》科目试题答案解析

(综合题部分)

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　　2013注册会计师考试《财务成本管理》试题(综合题部分)

　　四、综合题

　　正确答案：

　　(1)

　　2013年的实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加=8797.5-(45900-45000)=7897.5(万元)

　　2014年的实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加=8797.5-(45000-45000)=8797.5(万元)

　　(2)实体价值=(7897.5+8797.5/10%)÷1.10=87156.82(万元)

　　股权价值=实体价值-债务价值=87156.82-36000=51156.82(万元)

　　每股股权价值=51156.82/8000=6.39(元)

　　每股股权价值大于每股市价，股价被低估。

　　知识点：现金流量折现模型的应用

　　试题解析：

　　2013年末净经营资产=45000×(1+2%)=45900(万元)

　　2013年的净利润6 637.50万元全部留存，其中900万元增加净经营资产，另外5737.50万元用于偿还借款。

　　2013年末股东权益=9000+6637.50=15637.50(万元)

　　2013年末净负债=36000-5737.5=30262.50(万元)

　　2014年末净经营资产=45900×l=45 900(万元)

　　2014年末净负债=45900×65%=29835(万元)

　　2014年偿还借款=30262.5-29835=427.5(万元)

　　2014年的净利润留存427.50万元用于还款，其余分配。

　　2014年末股东权益=15637.50+427.5=16065(万元)

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