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1、多项选择题  债券A和债券B是两支刚刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，下列说法中，不正确的有（）。

A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低
B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高
C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值低
D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高

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本题答案：A, C
本题解析：根据票面利率高于必要报酬率可知债券属于溢价发行，对于溢价发行的债券而言，其他条件相同的情况下，利息支付频率越高（即债券付息期越短），债券价值越高，由此可知，选项C的说法不正确；对于平息债券而言，在其他条件相同的情况下，债券偿还期限越短，债券价值越接近面值，而溢价发行的债券价值高于面值，所以，偿还期限越短，债券价值越低，偿还期限越长，债券价值越高，选项A的说法不正确，选项B的说法正确；对于平息债券而言，发行时的债券价值=债券面值×票面利率÷利息支付频率×（P/A，必要报酬率÷利息支付频率，偿还期限×利息支付频率）+债券面值×（P／F，必要报酬率÷利息支付频率，偿还期限×利息支付频率），在票面利率相同且均高于必要报酬率的情况下，必要报酬率与票面利率差额越大，意味着必要报酬率越低，即意味着债券价值计算公式中的折现率越低，而在其他条件相同的情况下，折现率越低，现值越大，所以选项D的说法正确。

2、单项选择题  某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则期望报酬率比投资人要求的必要报酬率（）。

A.高
B.低
C.等于
D.可能高于也可能低于

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本题答案：A
本题解析：股票价值＝股利／投资人要求的必要报酬率，股票期望报酬率＝股利／股票市价，所以当股票市价低于股票价值时，期望报酬率高于投资人要求的最低报酬率。

3、多项选择题  如果不考虑影响股价的其他因素，优先股票的价值与下列各项关系说法正确的有（）。

A.与投资的必要报酬率成正比
B.与投资的必要报酬率成反比
C.与预期股利成正比
D.与预期股利成反比

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本题答案：B, C
本题解析：如果不考虑影响股价的其他因素，优先股票的价值与投资的必要报酬率成反比，与预期股利成正比。因为优先股票的价值＝股利÷投资的必要报酬率，投资的必要报酬率越大，股票价值越低；预期股利越大，股票价值越高。

4、多项选择题  投资者李某2012年1月1日以每股10元的价格购入A股票，2013年1月1日获得每股1元的股利后，将股票以15元的价格卖出。下列各项表述中，正确的有（）。

A.投资A股票的股利收益率为10%
B.投资A股票的股利收益率为5%
C.投资A股票的资本利得收益率为50%
D.投资A股票的总报酬率为60%

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本题答案：A, C, D
本题解析：股利收益率=（1÷10）×100%=10%；资本利得收益率=［（15-10）÷10］×100%=50%；总报酬率=股利收益率+资本利得收益率=10%+50%=60%。

5、单项选择题  假设市场上有甲乙两种债券，甲债券目前距到期日还有3年，乙债券目前距到期日还有5年。两种债券除到期日不同外，其他方面均无差异。如果市场利率出现了急剧上涨，则下列说法中正确的是（）。

A.甲债券价值上涨得更多
B.甲债券价值下跌得更多
C.乙债券价值上涨得更多
D.乙债券价值下跌得更多

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本题答案：D
本题解析：由于市场利率和债券价值之间存在反向变动关系，因此市场利率上涨时，债券价值会下跌，选项A、C的说法错误。由于随着到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响越来越小，所以选项B的说法不正确，选项D的说法正确。

6、单项选择题  当等风险债券的市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度比短期债券的下降幅度（）。

A.高
B.低
C.相等
D.不确定

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本题答案：A
本题解析：等风险债券的市场利率变动与债券价格波动是反方向的，而且债券到期时间越长，债券价格的波动幅度越大。

7、单项选择题  某公司发行面值为1000元的5年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为10%并保持不变，下列说法中正确的是（）。

A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值
B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于债券面值
C.债券按面值发行，发行后债券价值一直等于债券面值
D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息口之间呈周期波动

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本题答案：D
本题解析：根据票面利率等于必要投资报酬率可知债券按面值发行，选项A、B不是答案；对于分期付息、到期一次还本的流通债券来说，如果折现率不变，发行后债券的价值在两个付息日之间呈周期性波动，所以选项C不是答案，选项D是答案。

8、多项选择题  债券的价值会随着等风险投资的市场利率的变化而变化，下列表述中正确的有（）。

A.若到期时间不变，当市场利率上升时，债券价值下降
B.当债券票面利率大于市场利率时，债券发行时的价格低于债券的面值
C.若到期时间缩短，市场利率对债券价值的影响程度会降低
D.若到期时间延长，市场利率对债券价值的影响程度会降低

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本题答案：A, C
本题解析：

9、单项选择题  有一纯贴现债券，面值1000元，期限为10年，假设折现率为5%，则它的最高购买价格为（）元。

A.920.85
B.613.9
C.1000
D.999.98

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本题答案：B
本题解析：纯贴现债券的价值=1000×（P/F，5%，10）=1000×0.6139=613.9（元），所以最高购买价格为613.9元。

10、多项选择题  甲、乙两种债券，均按1000元面值发行，均每年支付利息120元。甲债券五年期，乙债券六年期。假设其他条件不变，下列情形中，正确的有（）。

A.等风险市场利率下降，两种债券均升值，甲升值的更多
B.等风险市场利率下降，两种债券均升值，乙升值的更多
C.等风险市场利率上升，两种债券均贬值，甲贬值的更多
D.等风险市场利率上升，两种债券均贬值，乙贬值的更多

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本题答案：B, D
本题解析：市场利率与债券价值的影响是反向变动关系，而且期限越长，债券价值受市场利率波动的影响越敏感，因此选项B、D正确。

11、单项选择题  债券A和债券B是两只刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均低于折现率（必要报酬率），以下说法中正确的是（）。

A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低
B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高
C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值高
D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高

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本题答案：A
本题解析：由于票面利率均低于必要报酬率，说明两债券均为折价发行的债券。偿还期限越长，表明未来获得低于等风险债券市场利率的低利息的出现频率越高，则债券价值越低，所以选项A正确，选项B错误；对于折价发行的债券，加快付息频率，债券价值会下降，所以选项C错误；对于折价发行债券，票面利率低于必要报酬率，所以当必要报酬率与票面利率差额大时，（因债券的票面利率相同）即表明必要报酬率越高，则债券价值应越低。当其他因素不变时，必要报酬率与债券价值是呈反向变动的，所以选项D错误。

12、单项选择题  ABC公司平价购买刚发行的面值为1000元（5年期、每半年支付利息40元）的债券，该债券有效年到期收益率为（）。

A.4%
B.7.84%
C.8%
D.8.16%

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本题答案：D
本题解析：

13、单项选择题  如果不考虑影响股价的其他因素，固定增长股票的价值（）。

A.与投资的必要报酬率同向变化
B.与预期股利反向变化
C.与资本利得收益率同向变化
D.与预期股利增长率反向变化

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本题答案：C
本题解析：因为股票价值＝预期股利÷(投资的必要报酬率-增长率)，投资的必要报酬率越大，股票价值越低；预期股利越大，增长率越大，股票价值越高，股利增长率也可以理解为股价增长率或资本利得收益率。

14、单项选择题  已知目前无风险资产收益率为5%，市场组合的平均收益率为10%，市场组合平均收益率的标准差为12%。如果甲公司股票收益率与市场组合平均收益率之间的协方差为2.88%，则下列说法中正确的是（）。

A.甲公司股票的β系数为2
B.甲公司股票的要求收益率为16%
C.如果该股票为零增长股票，股利固定为2元，则股票价值为30元
D.如果市场是完全有效的，则甲公司股票的预期收益率为10%

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本题答案：A
本题解析：甲公司股票的β系数=2.88%／(12%×12%)=2，甲公司股票要求的收益率=5%+2×（10%-5%）=15%，所以选项A的说法正确，选项B的说法不正确；如果该股票为零增长股票，股利固定为2元，则股票价值=2/15%=13.33（元），所以选项C的说法不正确：如果市场完全有效，则甲公司股票的预期收益率等于要求的收益率15%，所以选项D的说法不正确。

15、单项选择题  A债券每半年付息一次、报价利率为8%，B债券每季度付息一次，如果想让B债券在经济上与A债券等效，则B债券的报价利率应为（）。

A.8%
B.7.92%
C.8.16%
D.6.78%

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本题答案：B
本题解析：

16、多项选择题  对于每半年付息一次的债券来说，若票面利率为10%，下列说法中正确的有（）。

A.有效年利率为10.25%
B.报价利率为10%
C.计息期利率为5%
D.计息期利率为5.125%

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本题答案：A, B, C
本题解析：对于一年内付息多次的债券来说，给出的票面利率指的是报价利率，所以，该债券的报价利率为10%，有效年利率=(1+10%/2)22-1=10.25%，选项A、B的说法正确；由于计息期利率=报价利率／一年内付息的次数，所以，本题中计息期利率=10%／2=5%，选项C的说法正确，选项D的说法不正确。

17、问答题  计算分析题：已知：甲公司股票必要报酬率为12%。乙公司2007年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8%，5年期。要求：回答下列互不相关的问题：（1）若甲公司的股票未来三年股利为零增长，每年股利为1元／股，预计从第4年起转为正常增长，增长率为5%，则该股票的价值为多少？（2）若甲公司股票目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利为1元／股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5%，则该股票的投资收益率为多少？（提示：介于10%和12%之间）（3）假定乙公司的债券是到期一次还本付息，单利计息。B公司2011年1月1日按每张1200元的价格购入该债券并持有至到期，计算该债券的到期收益率。（4）假定乙公司的债券是每年12月31日付息一次，到期按面值偿还，必要报酬率为10%。B公司2010年1月1日打算购入该债券并持有至到期，计算确定当债券价格为多少时，B公司才可以考虑购买。

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本题答案：（1）股票价值=1×（P/A，12%，3）
本题解析：试题答案（1）股票价值=1×（P/A，12%，3）+1×（1+5%）／12%-5%）×（P／F，12%，3）=1×2.4018+15×0.7118=13.08（元）（2）设投资收益率为r，则20=1×（P/F，r，1）+1×（1+10%）×（P/F，r，2）+1×（1+10%）×（1+5%）／（r-5%）×（P／F，r，2）即：20=1×（P/F，r，1）+1.1×（P/F，r，2）+1.155/（r-5%）×（P/F，r，2）20=1×（P/F，r，1）+［1.1+1.155/（r-5%）］×（P／F，r，2）当r=10%时，1×（P／F，10%，1）+［1.1+1.155/（10%-5%）］×（P／F，10%，2）=20.908（元）当r=12%时，1×（P/F，12%，1）+［1.1+1.155/（12%-5%）］×（P／F，12%，2）=14.924（元）利用内插法可知：（20.908-20）/（20.908-14.924）=（10%-r）/（10%-12%）解得：r=10.30%（3）1000×（1+5×8%）／（1+i）=1200，求得i=16.67%（4）债券价值=1000×8%×（P／A，10%，2）+1000×（P/F，10%，2）=80×1.7355+1000×0.8264=965.24（元）所以，当债券价格低于965.24元时，B公司才可以考虑购买。

18、多项选择题  下列因素变动会影响债券到期收益率的有（）。

A.债券面值
B.票面利率
C.市场利率
D.债券购买价格

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本题答案：A, B, D
本题解析：市场利率不会影响债券本身的到期收益率

19、单项选择题  某企业于2015年4月1日以950元购得面额为1000元的新发行债券，票面利率12%，每年付息一次，到期还本，该企业若持有该债券至到期日，其到期收益率为（）。

A.高于12%
B.低于12%
C.等于12%
D.难以确定

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本题答案：A
本题解析：对于折价发行，每年付息的债券，其到期收益率高于票面利率；对于溢价发行，每年付息的债券，其到期收益率小于票面利率；对于平价发行，每年付息的债券，其到期收益率等于票面利率。

20、问答题  

计算分析题：

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本题答案：因新旧设备使用年限不同，应运用平均年成本法比较二者的优
本题解析：试题答案因新旧设备使用年限不同，应运用平均年成本法比较二者的优劣。 旧设备年折旧＝40000×(1-10%)／10＝3600(元) 账面净值＝40000-3600×5＝22000(元) 新设备年折旧额＝(50000+2000+3000)×(1-10%)÷11＝4500(元) 第10年年末账面净值＝(50000+2000+3000)-4500×10＝10000(元) 继续使用旧设备的平均年成本＝129977.16÷(P／A,10%,6)＝129977.16÷4.3553＝29843.45(元) 更换新设备的平均年成本＝152440.57÷(P／A,10%,10)＝152440.57÷6.1446＝24808.87(元) 因为更换新设备的平均年成本(24808.87元) 低于继续使用旧设备的平均年成本(29843.45元)，故应更换新设备。

21、单项选择题  两种债券的面值、到期时间和票面利率相同，下列说法正确的是（）。

A.一年内复利次数多的债券实际计息期利率较高
B.一年内复利次数多的债券实际计息期利率较低
C.债券实际计息期利率也相同
D.债券实际计息期利率与年内复利次数没有直接关系

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本题答案：B
本题解析：债券的实际计息期利率＝债券的报价利率／年内复利次数＝债券的票面利率／年内复利次数，一年内复利次数越多，债券实际计息期利率越低，选项B的说法正确。

22、单项选择题  如果债券不是分期付息，而是到期时一次还本付息，那么平价发行债券，其到期收益率（）。

A.与票面利率相同
B.与票面利率也有可能不同
C.高于票面利率
D.低于票面利率

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本题答案：A
本题解析：平价发行债券，其到期收益率与票面利率相同。

23、问答题  综合题：甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%、30%和20%，其β系数分别为2.0、1.0和0.5。市场平均收益率为15%，无风险收益率为10%。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。要求：（1）计算以下指标：①甲公司证券组合的β系数；②甲公司证券组合的风险溢价率（Rp）；③甲公司证券组合的必要投资报酬率（RS）；④投资A股票的必要投资报酬率。（2）计算A股票的期望报酬率，并分析当前出售A股票是否对甲公司有利。

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本题答案：试题答案

24、问答题  综合题：某公司在2015年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。（计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果取整）要求：（1）该债券在2015年1月1日到期收益率是多少？（2）假定2019年1月1日的市场利率下降到8%，那么此时债券的价值是多少？（3）假定2019年1月1日的市价为900元，A公司欲投资购买，若A公司利息收入适用的企业所得税税率为25%，资本利得适用的企业所得税税率为20%，此时A公司投资购买该债券的到期税后投资收益率是多少？（4）假定2017年1月1日的市场利率为12%，债券市价为950元，你是否购买该债券？

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本题答案：试题答案

25、多项选择题  下列关于公式股票价值-D1/（Rs-g）的说法中，不正确的有（）。

A.这个公式适用于股利增长额固定不变的股票
B.其中的D1／（Rs-g）表示的是未来第一期股利的现值
C.这个公式适用于股东永远持有股票的情况
D.其中的g可以根据公司的可持续增长率估计

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本题答案：A, B
本题解析："股票价值=D1／（Rs-g）"是固定增长股票价值的计算公式，即股利增长率固定不变的股票价值公式，故选项A的说法不正确；由于这个公式中没有体现股票出售收入的现值，所以，这个公式适用于股东永远持有股票（即不打算出售股票）的情况，即选项C的说法正确；其中的D1/（Rs-g）表示的是未来无穷多期股利的现值，而不是未来第一期股利的现值，故选项B的说法不正确；其中的g指的是股利增长率，由于在可持续增长的情况下，可持续增长率=股利增长率，所以，g可以根据公司的可持续增长率估计，即选项D的说法正确。

26、单项选择题  某企业于2015年4月1日以10000元购得面值为10000元的新发行债券，票面利率为10%，两年后一次还本，每年支付一次利息，该企业若持有该债券至到期日，其2015年4月1日到期收益率为（）。

A.12%
B.16%
C.8%
D.10%

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本题答案：D
本题解析：到期收益率是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获得的报酬率。平价购入的债券，其到期收益率等于票面利率。

27、单项选择题  相对于普通股而言，下列关于优先股的特殊性的说法中，不正确的是（）。

A.优先股股东具有优先分配利润的权利
B.优先股股东具有优先分配剩余财产的权利
C.优先股股东具有优先表决权
D.优先股股东的表决权有限制

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本题答案：C
本题解析：相对于普通股而言，优先股有如下特殊性：（1）优先分配利润；（2）优先分配剩余财产；（3）表决权限制。

28、单项选择题  甲股票每股股利的固定增长率为5%，预计一年后的股利为6元，目前国库券的收益率为10%，市场平均股票的必要收益率为15%。该股票的β系数为1.5，该股票的价值为（）元。

A.45
B.48
C.55
D.60

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本题答案：B
本题解析：该股票的必要报酬率=10%+1.5×（15%-10%）=17.5%，该股票的价值=6/（17.5%-5%）=48（元）。

29、多项选择题  某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平价发行。以下关于该债券的说法中，正确的有（）。

A.该债券的计息期利率为3%
B.该债券的年有效必要报酬率是6.09%
C.该债券的报价利率是6%
D.由于平价发行，该债券的报价利率与报价必要报酬率相等

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本题答案：A, B, C, D
本题解析：由于半年付息一次，报价利率＝6%，所以计息期利率＝6%／2＝3%；年有效利率＝（1+3%）2-1＝6.09%；对于平价发行，分期付息债券，报价利率与报价必要报酬率相等。

30、单项选择题  A公司目前的市价为50元／股，预计下一期的股利是1元，该股利将以5%的速度持续增长。则该股票的资本利得收益率为（）。

A.2%
B.5%
C.7%
D.9%

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本题答案：B
本题解析：

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