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1、多项选择题 甲公司2012年的销售收入为5000万元,税前经营利润为500万元,利息费用为100万元,年末股东权益为1200万元,税后利息率为5%(根据年末净负债计算),利润总额为400万元,所得税费用为80万元,本年的股利支付率为40%,则有关甲公司2012年财务指标的下列说法中正确的有()。
A.税后经营净利率为8%
B.年末的净负债为1600万元
C.净经营资产周转次数为1.79次
D.可持续增长率为19%(四舍五入)
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本题答案:A, B, C, D
本题解析:平均所得税税率=所得税费用/利润总额×100%=80/400×100%=20%,税后经营净利润=500×(1-20%)=400(万元),税后经营净利率=税后经营净利润/销售收入×100%=400/5000×100%=8%,选项A的说法正确;因为税后利息费用=100×(1-20%)=80(万元),税后利息率为5%,所以,年末净负债=80/5%=1600(万元),选项B的说法正确;由于年末净经营资产=年末净负债+年末股东权益=1600+1200=2800(万元),所以,净经营资产周转次数=5000/2800=1.79(次),选项C的说法正确;由于销售净利率=净利润/销售收入×100%=(400-80)/5000×100%=6.4%,净经营资产权益乘数=2800/1200=2.33,本期利润留存率=1-40%=60%,所以,2012年甲公司的可持续增长率=6.4%×1.79×2.33×60%/(1-6.4%×1.79×2.33×60%)=19%,所以选项D的说法正确。
2、问答题
计算分析题:已知:某公司2011年销售收入为40000万元,税后净利2000万元,发放了股利1000万元,2011年12月31口的资产负债表(简表)如下:
假设货币资金均为经营资产,应收账款和应付账款都是无息的,2012年股利支付率保持不变,经营资产销售百分比和经营负债销售百分比保持不变。
要求:
(1)如果该公司2012年计划销售净利率比上年增长10%,销售增长率为30%,在不保留金融资产的情况下,预测该公司外部融资额和外部融资销售增长比。
(2)如果2012年计划销售量增长so%,预计通货膨胀率为10%,预计销售净利率保持上年水平不变,假设公司不保留金融资产,2012年定向增发新股2000万元,计算为实现计划增长需要的外部债务筹资额。
(3)如果2012年保持上年的销售净利率和股利支付率,既不发行新股也不举借新债,公司需要保留的金融资产的最低额为500万元。预测2012年可实现的销售额、净利润以及销售增长率。
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本题答案:(1)2011年金融资产=1000+1000=2000
本题解析:试题答案(1)2011年金融资产=1000+1000=2000(万元)经营资产销售百分比=(20000-2000)/40000×100%=45%经营负债的销售百分比=3000140000×100%=7.5%股利支付率=1000/2000×100%=50%销售净利率=2000/40000×100%=5%2012年预计销售净利率=5%×(1+10%)=5.5%外部融资额=40000×30%×(45%-7.5%)-2000-40000×(1+30%)×5.5%×(1-50%)=1070(万元)外部融资销售增长比=1070/(40000×30%)×100%=8.92%(2)含有通胀的销售额增长率=(1+50%)×(1+10%)-1=65%销售额增加=40000×65%=26000(万元)外部债务筹资额=外部融资额-外部股权融资=26000×(45%-7.5%)-2000-40000×(1+65%)×5%×(1-50%)-2000=4100(万元)(3)假设2012年销售增长额为W万元,则有:W×(45%-7.5%)-(40000+W)×5%×(1-50%)-(2000-500)=0解得:W=7142.86(万元)2012年可实现的销售额=40000+7142.86=47142,86(万元)2012年可实现的净利润=47142.86×5%=2357.14(万元)2012年销售增长率=7142.86/40000×100%=17.86%
3、多项选择题 在不增发新股的情况下,下列关于可持续增长率的表述中,不正确的有()。
A.如果本年的销售净利率、资产周转率、资产负债率和股利支付率已经达到公司的极限,则以后年度可持续增长率为零
B.如果本年的销售净利率、资产周转率、资产负债率和股利支付率与上年相同,则本年的实际增长率等于上年的可持续增长率
C.如果本年的销售净利率、资产周转率和股利支付率与上年相同,资产负债率比上年提高,则本年的可持续增长率低于上年的可持续增长率
D.如果本年的销售净利率、资产周转率和资产负债率与上年相同,股利支付率比上年下降,则本年的可持续增长率低于上年的可持续增长率
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本题答案:A, C, D
本题解析:如果某一年的可持续增长率公式中的4个财务比率有一个或多个比率提高,在不增发新股的情况下,则实际增长率就会超过上年的可持续增长率,本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率下降,在不增发新股的情况下,则实际增长率就会低于上年的可持续增长率,本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率。
4、多项选择题 下列关于外部融资的说法中,正确的有()。
A.如果销售量增长率为0,则不需要补充外部资金
B.可以根据外部融资销售增长比调整股利政策
C.在其他条件不变,且销售净利率大于0的情况下,股利支付率越高,外部融资需求越大
D.在其他条件不变,且股利支付率小于100%的情况下,销售净利率越大,外部融资需求越少
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本题答案:B, C, D
本题解析:销售额的名义增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1,在销售量增长率为0的情况下,销售额的名义增长率=1+通货膨胀率-1=通货膨胀率,在内含增长的情况下,外部融资额为0,如果通货膨胀率高于内含增长率,就需要补充外部资金,所以,选项A的说法不正确;外部融资销售增长比不仅可以预计外部融资需求量,而且对于调整股利政策和预计通货膨胀对融资的影响都十分有用,由此可知,选项B的说法正确;在其他条件不变,且销售净利率大于0的情况下,股利支付率越高,收益留存率越小,收益留存越少,因此,外部融资需求越大,选项C的说法正确;在其他条件不变,股利支付率小于100%的情况下,销售净利率越高,净利润越大,收益留存越多,因此,外部融资需求越少,选项D的说法正确。
5、多项选择题 当其他因素不变的情况下,下列有关金融资产表述正确的有()。
A.可动用金融资产等于基期金融资产减去预计金融资产
B.预计金融资产持有额增加会使外部融资需求量增加
C.基期金融资产持有额越多,外部融资需求量越多
D.可动用金融资产越多,外部融资需求量越多
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本题答案:A, B
本题解析:根据可动用金融资产=基期金融资产-预计金融资产可知,基期金融资产持有额越多,可动用金融资产越多,外部融资需求量越少,选项C错误;可动用金融资产越多,外部融资需求量越少,选项D错误。
6、单项选择题 某企业上年资产负债表中新增留存收益为300万元,所计算的可持续增长率为10%,若今年不增发新股和回购股票,且保持财务政策和经营效率不变,预计今年的净利润可以达到1210万元,则今年的股利支付率为()。
A.75.21%
B.72.73%
C.24.79%
D.10%
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本题答案:B
本题解析:由于上年可持续增长率为10%,今年满足可持续增长的全部条件,所以,上年的可持续增长率=今年的销售增长率=今年的净利润增长率=利润留存增长率=10%,因此,今年的利润留存=300×(1+10%)=330(万元),今年的利润留存率=330/1210×100%=27.27%,股利支付率=1-27.27%=72.73%。
7、问答题
综合题:甲公司2013年销售收入为900000元,净利润为36000元,发放了股利20000元。2014年销售收入为1000000元,净利润为40000元,发放了股利20000元,年末简化资产负债表如下
假定销售净利率与股利支付率仍保持基期的水平,若该企业经营资产与经营负债与销售收入之间有稳定百分比关系。
要求:对以下互不相关问题给予解答:
(1)若公司2015年计划销售收入增长至1200000元,未来不保留金融资产,预测外部融资额;
(2)如果预计2015年通货膨胀率为8%,公司销量增长5%,若未来不保留金融资产,预测2015年外部融资额;
(3)如果公司不打算从外部融资,且假设维持金融资产保持不变,请预测2015年的净利润;
(4)计算下表空格部分的财务比率(使用资产负债表的年末数据计算),分析2014年超常增长的资金来源是什么。
(5)如果2015年销售增长率为20%,公司拟通过增发股权资本筹集超常增长所需资金(不改变经营效率和财务政策),需要增发多少股票资金?
(6)如果2015年销售增长率为20%,公司拟通过增加借款筹集超常增长所需资金(不发新股,不改变股利政策和经营效率),请计算净财务杠杆将变为多少?
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本题答案:(1)经营资产销售百分比=[900000-(40000
本题解析:试题答案(1)经营资产销售百分比=[900000-(40000+60000)]/1000000=80%
经营负债销售百分比=100000/1000000=10%
销售净利率=40000/1000000=4%
股利支付率=200 00/40000=50%
可动用的金融资产=40000+60000=100000(元)
留存收益增加=1200000×4%×(1-50%)=24000(元)
外部融资额=增加收入×经营资产销售百分比-增加收入×经营负债销售百分比-可动用金融资产-增加的留存收益=200000×80%-200000×10%-100000-24000=16000(元)
(2)名义增长率=(1+8%)×(1+5%)-1=13.4%
销售增加额=1000000×13.4%=134000(元)
外部融资额=134000×(80%-10%) -100000-1134000×4%&t imes;(1-50%)=-28880(元)
(3)0=80%-10%-4%×[(1+增长率)/增长率]×(1-50%)
内含增长率=2.94%
预计净利润=1000000×(1+2.94%)×4%=41176(元)
(4)
超常资金来源是靠提高净经营资产权益乘数、净经营资产周转率以及利润留存率实现的。
(5)
(6)不改变净经营资产周转次数,所以2015年净经营资产=700000×(1+20%)=840000(元)
不增发股票,所以2015年股东权益=520000+1000000×(1+20%)×4%×50%=544000(元)
2015年净负债=840000-544000=296000(元)
净财务杠杆=296000/544000=54.41%
8、问答题 某企业只生产和销售一种产品,并且只耗用一种原材料。目前正在着手编制2015年1月份的现金收支计划。有关资料如下:(1)月初现金余额为8000元;(2) 月初有息负债余额为12000元,年利率4%,按月支付利息;(3)月初应收账款4000元,预计月内可收回80%:(4)本月预计销售量585件,单价(含增值税,税率为17%)100元/件,预计月内销售的收款比例为50%;(5)月初结存产成品50件、材料100千克,期末结存产成品277件、材料348千克,单位产品定额消耗量为2千克/件,材料计划单价(含增值税,税率为17%)为5元/千克;(6)月初应付账款余额5000元需在月内全部付清,企业每月采购金额中70%当月付现;(7)月内以现金支付直接人工8400元;(8)本月制造费用、销售费用和管理费用付现13854元;(9)购买设备支付现金20900元;(10)所得税按照季度预交,在季度末支付,每次支付3000元;(11)企业现金不足时可向银行借款,借款金额为100元的整数倍数,年利率为6%,按月支付利息,按照月初借入计算;(12)要求月末现金余额介于5000~5100元之间。要求:(1)计算经营现金收入(含增值税);(2)计算可供使用的现金合计;(3)计算经营性现金支出;(4)计算现金余缺;(5)确定向银行借款的数额;(6)确定现金月末余额;(7)计算月末应收账款金额;(8)计算月末应付账款金额;(9)假设1月份销售成本占不含税销售收入的80%,销售费用与不含税销售收入的关系为:销售费用=2000+0.01×销售收入,固定性制造费用3000元,管理费用3000元,财务费用全部是利息费用,适用的所得税税率为25%,预计2015年1月份的净利润。
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本题答案:(1)经营现金收入=4000×80%+58
本题解析:试题答案(1)经营现金收入=4000×80%+585×100×50%=32450(元)(2)可供使用的现金合计=32450+8000=40450(元)(3)预计生产量=585+277-50=812(件)预计材料采购量=812X2+348-100=1872(千克)预计材料采购金额=1872×5=9360(元)采购材料支出=9360×70%+5000=11552(元)经营性现金支出=11552+8400+13854=33806(元)
9、单项选择题 某公司2011年经营资产为1000万元,经营负债为400万元,销售收入为1200万元;预计2012年销售增长率为20%,销售净利率为10%,股利支付率为30%,经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变,不存在可动用的金融资产,则使用销售百分比法预测的2012年外部融资额为()万元。
A.120
B.100.8
C.19.2
D.76.8
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本题答案:C
本题解析:2012年外部融资额=(1000-400)×20%-1200×(1+20%)×10%×(1-30%)=19.2(万元)
10、单项选择题 下列关于企业外部融资额的计算公式正确的是()。
A.预计经营资产-预计总负债-预计股东权益
B.净经营资产增加-可动用的金融资产-留存收益的增加
C.经营资产增加-经营负债增加-留存收益的增加
D.预计总资产-负债自然增加-预计股东权益增加
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本题答案:B
本题解析:本题的考核点是企业外部融资额的计算公式。外部融资额=经营资产增加-经营负债增加-可供动用的金融资产-留存收益的增加=净经营资产增加-可供动用的金融资产-留存收益的增加。
11、单项选择题 某企业上年销售收入为1000万元,若预计下一年通货膨胀率为5%,销售量减少10%,所确定的外部融资占销售增长的百分比为25%,则最多可以用于增发股利的资金为()万元。
A.13.75
B.37.5
C.25
D.25.75
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本题答案:A
本题解析:销售额名义增长率=(1+5%)×(1-10%)-1=-5.5%,销售增长额=1000×(-5.5%)=-55(万元),外部融资额=销售增长额×外部融资销售增长比=(-55)×25%=-13.75(万元),由此可知,可以用于增加股利或进行短期投资的资金为13.75万元,如果不进行短期投资,则13.75万元都可以用来增加股利,因此,可以用来增发股利的资金最大值为13.75万元。
12、单项选择题 已知2011年经营资产销售百分比为100%,经营负债销售百分比为40%,销售收入为4000万元。预计2012年没有可动用的金融资产,经营资产销售百分比和经营负债销售百分比保持不变,收益留存率为50%,销售净利率10%,外部融资额为0,则2012年的销售增长率为()。
A.10.2%
B.9.09%
C.15%
D.8.3%
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本题答案:B
本题解析:由于外部融资额为o,所以本题实际上计算的是2012年的内含增长率,2012年内含增长率=(预计销售净利率×预计收益留存率)/(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计销售净利率×预计收益留存率)=(10%×50%)/(100%-40%-10%×50%)=9.09%。
13、单项选择题 甲公司上年年末的留存收益余额为120万元,今年年末的留存收益余额为150万元,假设今年实现了可持续增长,销售增长率为20%,收益留存率为40%,则上年的净利润为()万元。
A.62.5
B.75
C.300
D.450
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本题答案:A
本题解析:今年留存的利润=150-120=30(万元),今年的净利润=30/40%=75(万元),根据"今年实来源:91考试 网现了可持续增长"可知,今年的净利润增长率=今年的销售增长率=20%,所以,上年的净利润=75/(1+20%)=62.5(万元)。
14、单项选择题 某企业外部融资占销售增长的百分比为5%,若上年销售收入为1000万元,预计销售收入增加200万元,则相应外部应追加的融资额为()万元。
A.50
B.10
C.40
D.30
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本题答案:B
本题解析:外部融资额=外部融资销售增长比×销售增加额=5%×200=10(万元)。
15、问答题
计算分析题:A公司2014年财务报表主要数据如下表所示:
假设A公司资产均为经营资产,流动负债为经营负债,长期负债为有息负债,不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息,假设企业各项经营资产、经营负债占销售收入的比不变。
要求:
(1)如果该公司预计2015年销售增长率为20%,计划销售净利率比上年增长10%,股利支付率保持不变,计算该公司2015年的外部融资额及外部融资销售增长比。
(2)假设A公司2015年选择可持续增长策略,维持目前的经营效率和财务政策,不增发新股,请计算确定2015年所需的外部融资额及其构成。
(3)如果2015公司不打算从外部融资,而主要靠提高销售净利率,调整股利分配政策,扩大留存收益来满足销售增长的资本需求,计划下年销售净利率提高10%,不进行股利分配,据此可以预计下年销售增长率为多少?
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本题答案:试题答案
16、多项选择题 在内含增长的情况下,下列说法不正确的有()。
A.不增加外部借款
B.不增加负债
C.不增加外部股权融资
D.不增加股东权益
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本题答案:B, D
本题解析:在内含增长的情况下,外部融资额为0,只靠内部积累支持销售增长,因此,选项A、C的说法正确;在内含增长的情况下,经营负债可以增加,因此,选项B的说法不正确;在内含增长的情况下,可以用增加的留存收益满足资金需求,留存收益增加会增加股东权益,因此,选项D的说法不正确。
17、问答题
综合题:甲公司为一家制衣公司,2012年计划销售增长率为25%,该增长率超出公司正常的增长水平较多,为了预测融资需求,安排超常增长所需资金,财务经理请你协助安排有关的财务分析工作,该项分析需要依据管理用财务报表进行,相关资料如下:
资料一:
甲公司最近两年传统的简要资产负债表如下:
除银行借款外,其他资产负债表项目均为经营性质。
资料二:甲公司最近两年传统的简要利润表如下:
经营损益所得税和金融损益所得税根据当年实际负担的平均所得税税率进行分摊。
要求:
(1)编制管理用资产负债表:
(2)编制管理用利润表:
(3)计算填写下表:
根据计算结果,识别影响2011年权益净利率变动的有利因素。
(4)计算填写下表,并计算2011年的实际增长率。
(5)为实现2012年销售增长25%的目标,需要增加多少净经营资产(不改变经营效率)?
(6)如果2012年通过增加权益资本筹集超常增长所需资金(不改变经营效率和财务政策),需要增发多少权益资本?
(7)如果2012年通过增加借款筹集增长所需资金(不发新股、不改变股利政策和经营效率),净财务杠杆将变为多少?(计算结果保留四位小数)
(8)如果2012年通过提高利润留存率筹集增长所需资金(不发新股、不改变净财务杠杆和经营效率),利润留存率将变为多少?
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本题答案:(1)试题答案(1)
(2)
(3)
通过上面的计算结果可以看出净经营资产周转次数是影响权益净利率变动的有利因素。
(4)
2011年的实际增长率=(800-675)/675×100%=18.52%
(5)增加的净经营资产=385×25%=96.25(万元)
或者根据净经营资产周转次数不变,得出2012年净经营资产=本期销售收入÷净经营资产周转次数=800×(1+25%)/2.08=1000/2.08=480.77(万元),净经营资产增加=480.77-385=95.77(万元)。计算出现了一定误差是由于使用的2.08本身近似值引起的,这种方法也是正确的。(6)由于不改变经营效率和财务政策,故:
所有者权益增长率=25%所有者权益增加=267.5×25%=66.875(万元)
2012年预计收入=800×(1+25%)=1000(万元)
留存收益增加=11000×6.88%×54.55%=37.53(万元)
增发的权益资本=66.875-37.53=29.35(万元)
(7)2012年销售收入=800×(1+25%)=1000(万元)
由于不增发新股,所以:
预计股东权益=267.5+37.53=305.03(万元)
由于净经营资产周转次数不变,所以:
预计净经营资产=1000/2.08=480.77(万元)
预计净负债=480.77-305.03=175.74(万元)
净财务杠杆=175.74/305.03=0.5761
或者根据净经营资产周转率不变,净经营资产增长率=销售增长率=25%
2012年末净经营资产=385×(1+25%)=481.25(万元)
预计股东权益=267.5+37.53=305.03(万元)
净财务杠杆=(净经营资产-股东权益)/股东权益=(481.25-305.03)/305.03=0.5777。
(8)设利润留存率为W,则:
6.88%×1.4393×2.08×W/(1-6.88%×1.4393×2.08×W)=25%
解得:W=97.09%
18、单项选择题 预计明年通货膨胀率为8%,公司销量增长10%,则销售额的名义增长率为()。
A.8%
B.10%
C.18%
D.18.8%
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本题答案:D
本题解析:销售额的名义增长率=(1+8%)×(1+10%)-1=18.8%
19、单项选择题 某公司的内含增长率为5%,当年的实际增长率为4%,则表明()。
A.外部融资销售增长比大于零,企业需要从外部融资,可提高利润留存率或出售金融资产
B.外部融资销售增长比等于零,企业不需要从外部融资
C.外部融资销售增长比小于零,企业资金有剩余,可用于增加股利或证券投资
D.外部融资销售增长比为9%,企业需要从外部融资
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本题答案:C
本题解析:由于当年的实际增长率低于其内含增长率,表明不需要从外部融资,且有多余资金,所以,外部融资销售增长比小于0
20、多项选择题 可持续增长的假设条件中的财务政策不变的含义包括()。
A.资产负债率不变
B.销售增长率=资产增长率
C.不增加负债
D.股利支付率不变
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本题答案:A, D
本题解析:可持续增长假设条件中的财务政策不变体现为资产负债率不变和股利支付率不变。
21、单项选择题 某公司下一年不打算从外部融资,而主要靠调整股利分配政策,扩大留存利润来满足销售增长的资本需求。历史资料表明,该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为50%,经营负债销售百分比为10%,计划下一年销售净利率为8%,不进行股利分配,若上年金融资产可以持续,据此,可以预计下一年销售增长率为()。
A.10%
B.15.5%
C.20%
D.25%
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本题答案:D
本题解析:
22、问答题
计算分析题:甲公司上年度财务报表主要数据如下:
要求:
(1)计算上年的销售净利率、资产周转率、收益留存率、权益乘数和可持续增长率;
(2)假设本年符合可持续增长的全部条件,计算本年的销售增长率以及销售收入;
(3)假设本年销售净利率提高到12%,收益留存率降低到0.4,不增发新股和回购股票,保持其他财务比率不变,计算本年的销售收入、销售增长率、可持续增长率和股东权益增长率;
(4)假设本年销售增长率计划达到30%,不增发新股和回购股票,其他财务比率指标不变,计算资产周转率应该提高到多少;
(5)假设本年销售增长率计划达到30%,不增发新股和网购股票,其他财务比率指标不变,计算销售净利率应该提高到多少;
(6)假设本年销售增长率计划达到30%,不增发新股和回购股票,其他财务比率指标不变,计算年末权益乘数应该提高到多少。
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本题答案:(1)销售净利率=200/2000×100
本题解析:试题答案(1)销售净利率=200/2000×100%=10%资产周转率=2000/2000=1(次)收益留存率=160/200=0.8权益乘数=2000/800=2.5可持续增长率=10%×1×0.8×2.5/(1-10%×1×0.8×2.5)=25%(2)由于符合可持续增长的全部条件,因此,本年的销售增长率=上年的可持续增长率=25%本年的销售收入=2000×(1+25%)=2500(万元)(3)假设本年销售收入为W万元,则:根据"资产周转率不变"可知,本年末的总资产=W/1=W根据"资产负债率不变"可知,本年末的股东权益=W×800/2000=0.4W本年增加的股东权益=0.4W=800根据"不增发新股和回购股票"可知,本年的收益留存=本年增加的股东权益=0.4W-800而本年的收益留存=本年的销售收入×12%×0.4-0.048W所以存在等式:0.4W-800=0.048W解得:本年销售收入W=2272.73(万元)本年的销售增长额=2272.73-2000=272.73(万元)本年的销售增长率=272.73/2000×100%=13.64%本年的可持续增长率=12%×0.4×2.5×1/(1-12%×0.4×2.5×1)=13.64%本年的股东权益增长率=(0.048×2272.73)/800×100%=13.64%(4)本年销售收入=2000×(1+30%)=2600(万元)本年的收益留存=2600×10%×0.8=208(万元)本年末的股东权益=800+208=1008(万元)本年末的资产=1008×2.5=2520(万元)本年的资产周转率=2600/2520=1.03(次)即资产周转率由1次提高到1.03次。(5)假设本年销售净利率为S,则:本年末的股东权益=800+2000×(1+30%)×S×(160/200)=800+2080×S根据资产周转率和资产负债率不变可知:本年的股东权益增长率=销售增长率=30%本年末的股东权益=800×(1+30%)=1040(万元)因此:1040=800+2080×S解得:S=11.54%或者根据"本年的销售增长率=本年的可持续增长率"可知,本年的可持续增长率=30%,代入可持续增长率的计算公式可得:30%=[(160/200)×S×(2000/2000)×(2000/800)]/[1-(160/200)×S×(2000/2000)×(2000/800)],解得:S=11.54%。(6)本年的销售收入=2000×(1+30%)=2600(万元)根据资产周转率(等于1)不变可知:年末的总资产=2600/1=2600(万元)根据"销售净利率和收益留存率不变"可知:本年的收益留存=160×(1+30%)=208(万元)根据"不增发新股和回购股票"可知:本年增加的股东权益=本年的收益留存=208(万元)年末的股东权益=800+208=1008(万元)年末的权益乘数=2600/1008=2.58
23、单项选择题 糖化血红蛋白测定的临床意义是()
A.诊断糖尿病
B.估计糖尿病预后
C.区分糖尿病临床类型
D.确定胰岛用量
E.判断糖尿病控制程度
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本题答案:E
本题解析:糖化血红蛋白可反映取血前4~12周血糖的总水平,可以补充空腹血糖只反映瞬时血糖值的不足,是糖尿病控制程度的监测指标之一。
24、单项选择题 A企业上年的销售收入为5000万元,销售净利率为10%,收益留存率为60%,上年年末的股东权益为800万元,总资产为2000万元。本年计划销售收入达到6000万元,销售净利率为12%,资产周转率为2.4次,收益留存率为80%,不增发新股和回购股票,则下列说法中不正确的是()。
A.本年年末的权益乘数为1.82
B.本年的可持续增长率为72%
C.本年年末的负债大于上年年末的负债
D.本年股东权益增长率为72%
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本题答案:C
本题解析:本年年末的股东权益=800+6000×12%×80%=1376(万元),本年年末的总资产=6000/2.4=2500(万元),权益乘数=2500/1376=1.82,由此可知,选项A的说法正确;本年的可持续增长率=6000×12%×80%/800=72%,由此可知,选项B的说法正确;本年年末的负债=2500-1376=1124(万元),低于上年年末(本年年初)的负债(2000-800=1200万元),由此可知,选项C的说法不正确;本年股东权益增长率=(1376-800)/800×100%=72%,由此可知,选项D的说法正确。
25、问答题
计算分析题:甲公司是一个家具生产企业,2012年管理用财务报表相关数据如下(单位:万元):
甲公司目前无金融资产,未来也不准备持有金融资产,2012年股东权益增加除利润留存外,无其他增加项目。备注:股利支付率为20%。
要求:
(1)解释可持续增长率与内含增长率的概念,并简述可持续增长的假设条件;
(2)计算甲公司2012年的可持续增长率;
(3)假如甲公司2013年的销售净利率、净经营资产周转率和股利支付率不变,计算甲公司的内含增长率;
(4)如果甲公司2013年的销售增长率为8%,净经营资产周转率和股利支付率不变,销售净利率可提高到6%,并能涵盖借款增加的利息,公司不准备增发或回购股票,计算甲公司2013年的融资总需求与外部融资额。
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本题答案:(1)可持续增长率是指不发行新股,不改变经营效率和财务
本题解析:试题答案(1)可持续增长率是指不发行新股,不改变经营效率和财务政策时,企业销售所能达到的最大增长率。如果企业没有可动用的金融资产,且不能或不打算从外部融资,则只能靠内部积累,这将限制销售的增长,此时的销售增长率称为"内含增长率"。可持续增长的假设条件如下:①企业销售净利率将维持当前水平,并且可以涵盖增加债务的利息;②企业资产周转率将维持当前水平;③企业目 91ExAM.org前的资本结构是目标结构,并且打算继续维持下去;④企业目前的利润留存率是目标留存率,并且打算继续维持下去;⑤不愿意或者不打算增发新股(包括股票回购)。(2)2012年的可持续增长率=100×(1-20%)/[1680-100×(1-20%)]×100%=5%(3)1750×内含增长率-2500×(1+内含增长率)×(100/2500)×(1-20%)=0解得:内含增长率=4.79%(4)融资总需求=净经营资产增加=1750×8%=140(万元)外部融资额=140-2500×(1+8%)×6%×(1-20%)=10.4(万元)
26、单项选择题 已知某企业净经营资产周转次数为2.5次,销售净利率为5%,股利支付率40%,可以动用的金融资产为0,则该企业的内含增长率为()。
A.7.68%
B.8.11%
C.9.23%
D.10.08%
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本题答案:B
本题解析:
27、问答题
甲公司上年主要财务数据如表所示(单位:万元):
要求:
(1)计算上年的可持续增长率;
(2)假设本年的销售净利率提高到10%,其他的财务比率不变,不增发新股和回购股票,计算本年的实际增长率和可持续增长率,比较本年的实际增长率、上年的可持续增长率和本年的可持续增长率的大小;
(3)假设本年的收益留存率提高到100%,其他的财务比率不变,不增发新股和回购股票,计算本年的实际增长率和可持续增长率,比较本年的实际增长率、上年的可持续增长率和本年的可持续增长率的大小;
(4)假设本年的权益乘数提高到2.5,其他的财务比率不变,不增发新股和回购股票,计算本年的实际增长率和可持续增长率,比较本年的实际增长率、上年的可持续增长率和本年的可持续增长率的大小;
(5)假设本年的资产周转次数提高到4,其他的财务比率不变,不增发新股和回购股票,计算本年的实际增长率和可持续增长率,比较本年的实际增长率、上年的可持续增长率和本年的可持续增长率的大小。
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本题答案:(1)上年的可持续增长率=240/(1200-240)
本题解析:试题答案(1)上年的可持续增长率=240/(1200-240)×100%=25%(2)本年的可持续增长率=80%×10%×2×2.5/(1-80%×10%×2×2.5)=66.67%假设本年的销售额为W万元,则:本年末的股东权益=1200+W×10%×80%=1200+0.08W本年末的总资产=(1200+0.08W)×2=2400+0.16W根据销售收入/年末总资产=2.5可知,本年末总资产=W/2.5=0.4W所以,2400+0.16W=0.4W解得:W=10000(万元),即本年的实际增长率=(10000-6000)/6000=66.67%结论:在仅仅提高销售净利率的情况下,本年的实际增长率=本年的可持续增长率>上年的可持续增长率。(3)本年的可持续增长率=100%×5%×2×2.5/(1-100%×5%×2×2.5)=33.33%假设本年的销售额为W万元,则:本年末的股东权益=1200+W×5%×100%=1200+0.05W本年末的总资产=(1200+0.05W)×2=2400+0.1W根据销售收入/年末总资产=2.5可知,本年末总资产=W/2.5=0.4W所以,2400+0.1W=0.4W解得:W=8000(万元),即本年的实际增长率=(8000-6000)/6000=33.33%结论:在仅仅提高收益留存率的情况下,本年的实际增长率=本年的可持续增长率>上年的可持续增长率。(4)本年的可持续增长率=80%×5%×2.5×2.5/(1-80%×5%×2.5×2.5)=33.33%假设本年的销售额为W万元,则:本年末的股东权益=1200+W×5%×80%=1200+0.04W本年末的总资产=(1200+0.04W)×2.5=3000+0.1W根据销售收入/年末总资产=2.5可知,本年末总资产=W/2.5=0.4W所以,3000+0.1W=0.4W解得:W=10000(万元),即本年的实际增长率=(10000-6000)/6000=66.67%结论:在仅仅提高权益乘数(即提高资产负债率)的情况下,本年的实际增长率>本年的可持续增长率>上年的可持续增长率。(5)本年的可持续增长率=80%×5%×2×4/(1-80%×5%×2×4)=47.06%假设本年的销售额为W万元,则:本年末的股东权益=1200+W×5%×80%=1200+0.04W本年末的总资产=(1200+0.04W)×2=2400+0.08W根据销售收入/年末总资产=4可知,本年末总资产=W/4=0.25W所以,2400+0.08W=0.25W解得:W=14117 .65(万元),即本年的实际增长率=(14117.65-6000)/6000=135.29%结论:在仅仅提高资产周转次数的情况下,本年的实际增长率>本年的可持续增长率>上年的可持续增长率。
28、多项选择题 企业若想提高增长率,需要解决超过可持续增长所带来的财务问题,具体可以采取的措施包括()。
A.提高销售净利率
B.提高资产周转率
C.提高股利支付率
D.利用增发新股
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本题答案:A, B, D
本题解析:选项C应该是降低股利支付率。
29、问答题
计算分析题:A公司是一家上市公司,该公司2013年和2014年的主要财务数据以及2015年的财务计划数据如下表所示:
假设公司产品的市场前景很好,销售额可以大幅增加,贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%。董事会决议规定,以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度。
要求:
(1)计算该公司上述3年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率,以及2014年和2015年的销售增长率(计算时资产负债表数据用年末数,计算结果填入给定的表格内,不必列示财务比率的计算过程)。
(2)指出2014年可持续增长率与上年相比有什么变化,其原因是什么?
(3)指出2014年公司是如何筹集增长所需资金的,财务政策与上年相比有什么变化?
(4)假设2015年预计的经营效率是符合实际的,指出2015年的财务计划有无不当之处?
(5)指出公司今后提高权益净利率的途径有哪些?
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本题答案:试题答案
30、问答题
计算分析题:B公司上年财务报表主要数据如下:
要求分别回答下列互不相关的问题:
(1)假设该公司今年计划销售增长率是10%,其他财务比率不变,销售不受市场限制,销售净利率涵盖了增加负债的利息,并且公司不打算发行新的股份或回购股票。计算收益留存率达到多少时可以满足销售增长所需资金。
(2)如果公司计划今年销售增长率为15%,不变的销售净利率可以涵盖增加负债的利息,销售不受市场限制,并且不打算改变当前的资本结构、收益留存率和经营效率。计算应向外部筹集多少权益资金。
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本题答案:(1)因为销售净利率不变,所以: 净利增长率=销售增长
本题解析:试题答案(1)因为销售净利率不变,所以: 净利增长率=销售增长率=10% 今年净利=150×(1+10%)=165(万元) 因为资产负债率和资产周转率不变,所以: 股东权益增长率=资产增长率=销售增长率=10% 今年股东权益增长额=1200×10%=120(万元) 因为不增发新股和回购股票,所以: 今年股东权益增长额=今年收益留存今年收益留存率=今年收益留存/今年净利×100%=1201165×100%=72.73% (2)上年资产周转率=150013000=0.5 根据资产周转率不变可知: 资产增加=销售增加÷资产周转率=1500×15%÷0.5=450(万元) 根据资本结构不变可知权益乘数不变: 股东权益增加=资产增加/权益乘数=450/2.5=180(万元) 因为销售净利率不变,所以: 净利增长率=销售增长率=15% 今年收益留存提供权益资金=今年净利润×收益留存率=150×(1+15%)×60/150=69(万元) 今年外部筹集权益资金=180-69=111(万元)
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