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1、多项选择题&nb来源:91考试网 www.91eXam.orgsp;&n 91ExAM.orgbsp;如果公司使用了历史的β值估计权益资本成本，那么不能有显著改变的因素有（）。

A.经营杠杆
B.财务杠杆
C.收益的周期性
D.增长率

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本题答案：A, B, C
本题解析：虽然β值的驱动因素很多，但关键只有三个：经营杠杆、财务杠杆、收益的周期性，如果公司在这三方面没有显著改变，则可以用历史的β值估计权益成本。

2、多项选择题  下列关于投资组合的说法中，正确的有（）。

A.有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述
B.用证券市场线描述投资组合（无论是否有效地分散风险）的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态
C.当投资组合只有两种证券时，该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值
D.当投资组合包含所有证券时，该组合收益率的标准差主要取决于证券收益率之间的协方差

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本题答案：A, B, D
本题解析：如果两种证券收益率之间的相关系数等于1，则该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值；如果两种证券收益率之间的相关系数小于1，则该组合收益率的标准差小于这两种证券收益率标准差的加权平均值，所以选项C错误。

3、多项选择题  下列关于“运用资本资产定价模型估计权益成本”的表述中，正确的有（）。

A.通货膨胀率较低时，可选择上市交易的政府长期债券的票面利率作为无风险利率
B.估计β系数时，如果公司风险特征发生了重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度
C.金 融危机导致过去两年证券市场萧条，估计市场风险溢价时应剔除这两年的数据
D.为了更好地预测长期平均风险溢价，估计市场风险溢价时应使用权益市场的几何平均收益率

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本题答案：B, D
本题解析：通货膨胀率较低时，应选择上市交易的政府长期 债券的到期收益率作为无风险利率，所以选项A错误；由于股票收益率影响因素很多，因此较短的期间所提供的风险溢价比较极端，无法反映平均水平，因此应选择较长的时间跨度，既要包括经济繁荣时期，也要包括经济衰退时期，所以选项C错误。

4、多项选择题  如果公司在下面哪些方面没有显著改变时可以用历史的β值估计权益成本（）。

A.经营杠杆
B.财务杠杆
C.收益的周期性
D.无风险利率

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本题答案：A, B, C
本题解析：β值的驱动因素很多，但关键的因素只有三个：经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性。如果公司在这三方面没有显著改变，则可以用历史的β值估计权益成本。

5、多项选择题  某企业去年支付每股0.3元现金股利，固定增长率为3%，现行国库券收益率为4%，市场平均风险条件下股票的必要报酬率为10%，股票贝塔系数等于1.8，则（）。

A.股票价值2.62元
B.股票价值2.54元
C.股票预期报酬率为10%
D.股票预期报酬率为14.8%

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本题答案：A, D
本题解析：本题的主要考核点是资本资产定价模型。KS=4%+1.8×（10%-4%）=14.8%P=0 .3×（1+3%）/（14.8%-3%）=2.62（元）。

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